Microsoft a proposé aujourd’hui à la direction de Yahoo Inc. d’acquérir la totalité des actions au prix de 31$ par action, pour un total de 44,6 milliards de dollars.

Ce n’est pas la première tentative d’achat de Microsoft envers Yahoo. La dernière en date remonte à mai 2006 et avait à l’époque été fermement rejetée par Terry Semel.

Mais Mr Semel a démissionné en juin 2007 et n’est plus aux commandes. Il a été remplacé par Jerry Yang et Sue Decker, même s’il a conservé un poste de directeur non-exécutif, dont il a démissionné...hier. Cela semble trop bien minuté pour n’être qu’une simple coincidence.

Il n’est pas certain que la SEC (US Securities and Exchange Commission) laisse se réaliser une telle opération qui créerait une situation de quasi-monopole.

Mais examinons l’hypothèse où l’acquisition se réaliserait :

Microsoft et Yahoo auraient de nombreux services redondants qu’il faudrait soit fusionner soit éliminer : Yahoo Search / Live Search, Yahoo Maps / Live Maps, Yahoo Messenger / Live Messenger, Flickr / Live Space, etc....  Dans la plupart des cas, les services de Yahoo sont largement supérieurs à leur équivalent Microsoft

 D’un autre côté, intégrer les ingénieurs hautement qualifiés de Yahoo dans les équipes de développement d’Office, par exemple, serait un excellent moyen pour produire une suite "Web-Office" performante et damer le pion à Google sur ce terrain.

Microsoft semble confiant en sa capacité à créer une synergie entre ses équipes et celles de Yahoo, malgré des cultures d’entreprise totalement différentes de part et d’autre. La plupart des fusions-acquisitions se heurtent à ce problème, et toutes ne parviennent pas à s’en remettre.

Mais la SEC et le Département de la Justice ont encore leur mot à dire au avant que la question se pose vraiment. Ils devront décider si oui ou non cette acquisition est une violation de la loi anti-trust.

Les marchés toutefois semblent y croire, puisque l’action Yahoo (YHOO) bondit de 47,97%, pour clôturer à 28,38$ dans des volumes exceptionnellement élevés (comportement classique à l’annonce d’une OPA) tandi que celle de Microsoft (MSFT) perd 6,48% également dans des volumes très élevés, ce qui est aussi une réaction classique à l’annonce d’une acquisition.

Répondre à cet article